1、产量库存双降，钢价大幅下行

      8月钢材产量库存双双下降，价格也大幅下行，钢材供需矛盾略有缓解，但目前库存压力仍然较大，对钢价反弹形成较强制约，P91合金管作为钢材价格的领头羊，从其产业数据变化中我们可以看出钢价未来变化方向。

      总库存在7月份持续累积，环保限产对产量影响有限，在禁止“一刀切”之后，周产量一度达到380万吨，库存累积超同期较多，7月下旬钢价开启下行通道，在一个多月的下跌之后，盘面有所企稳反弹。8月P91合金管库存连续三周下降，产量连续四周下降，但同比仍然较高，库存消化仍有一定压力，且价格反弹带动钢厂利润回升，供需矛盾调整或将延长，短期钢价反弹有限。

2、库销比稳中有增，短期压力仍大

      从产量和库存的动态变化中可以看到，当前库销比仍然在上行（库销比，即周度当期库存比近四周平均日产量），库存相较于产量仍然下降幅度有限，所以当前总库存对钢价仍有一定压制。从资源流通角度看，产量转化为库存需要1-2周，甚至更长时间，延后一周和二周的库销比（当前库存比前一周日均产量、比前二周日均产量）仍然在上升，总体呈现库存降幅低于产量降幅，库销比仍有继续上升的可能。

3、环保限产，房产政策及需求预期

      进入9月，环京地区纷纷出台环保限产政策，整体限产比例与八月份持平，后市或继续收紧，对市场预期有转好迹象；但需求端并未明显好转，房地产投资增速环比下滑，且政策转向不将房地产作为短期刺激经济的手段，大力度限制信托等资金流向房地产，房企融资面临压力，近期拿地放缓，多地土地流拍增加，未来需求不容乐观，”金九银十”难有往年情形。

总结：

      8月钢价连续大跌，在一定程度上缓解了供需错配矛盾，而从库销比的变化来看，库存降幅小于产量降幅，库销比继续上行，虽然环保限产和“金九银十”提振了市场情绪，但库存压力较大，后期需求难有较大增幅，钢价短期反弹空间有限；随着产业调整，产量库存格局或有好转，届时钢价或有一波反弹。